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歷史上三次大電荒背后的力量

  • 分類:新聞中心
  • 作者:老魏一凡
  • 來源:海川化工論壇
  • 發布時間:2021-11-10 08:21
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【概要描述】每十年就有一次改變命運的機會,然后電荒也如影隨行。電荒是經濟的血液,這是它的本質屬性,我們國家歷史上有三大電荒時刻:?2000-2003年電荒:廣東拉閘至全國缺電2010-2012年電荒:淡季都缺電,浙江限電2020-2021年電荒:包括我們國家,全球缺電?能源行業有一個著名的能源不可能三角理論:人類在追求清潔能源的道路上,無法同時做到既有能源用、又無污染、價格還便宜。?我們還是要有一種實事求是的

歷史上三次大電荒背后的力量

【概要描述】每十年就有一次改變命運的機會,然后電荒也如影隨行。電荒是經濟的血液,這是它的本質屬性,我們國家歷史上有三大電荒時刻:?2000-2003年電荒:廣東拉閘至全國缺電2010-2012年電荒:淡季都缺電,浙江限電2020-2021年電荒:包括我們國家,全球缺電?能源行業有一個著名的能源不可能三角理論:人類在追求清潔能源的道路上,無法同時做到既有能源用、又無污染、價格還便宜。?我們還是要有一種實事求是的

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  • 作者:老魏一凡
  • 來源:海川化工論壇
  • 發布時間:2021-11-10 08:21
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每十年就有一次改變命運的機會,然后電荒也如影隨行。電荒是經濟的血液,這是它的本質屬性,我們國家歷史上有三大電荒時刻:

 

  • 2000-2003年電荒:廣東拉閘至全國缺電

  • 2010-2012年電荒:淡季都缺電,浙江限電

  • 2020-2021年電荒:包括我們國家,全球缺電

 

能源行業有一個著名的能源不可能三角理論:人類在追求清潔能源的道路上,無法同時做到既有能源用、又無污染、價格還便宜。

 

我們還是要有一種實事求是的精神:這一理論來自哪里?底層邏輯是否合理?或者說經歷多輪經濟周期的變化,不可能三角是否還適用?電煤供應不足是引發電荒的原因?

 

 

元芳說:真相只有一個,缺電的鍋都讓電煤來背,這鍋好像有點大。

狄大人:沒有調查沒有發言權,我們一起來研究一番。

 

01

能源不可能三角

世界能源委員會(WEC)在2016年形成了目前的能源三難指數(Energy Trilemma Index,ETI),不僅涵蓋能源公平,更包括了能源安全和環境可持續性,能源價格可承擔。

 

2019年,WEC開發的能源三難指數開始動態追蹤全世界120多個國家的能源發展狀態,從上述三個維度評估世界各國在能源政策三大目標維度的表現。三難指數并非說不可實現,只是三個難度指標。

 

實際上在經濟發展的過程中,電煤緊張的時候,很多時候并沒有發生電荒,而在電煤充足的時候,電荒也是有發生的時刻,也就是能源不可能三角只是世界能源委員會的考核指標,并不是說發電必須電煤不可。

 

譬如,在美國40%的發電是天然氣,在英國也是30%以上的電力來源天然氣,并不一定要依靠電煤,電荒是有周期性的,這一周期性規律呈現8-10年一次的周期。

02

根本原因:周期的力量

先提一下經濟周期,前期經濟學家周金濤先生提出,人生的發財靠康波,為什么康波周期如此重要,它是經濟60年的一個大周期,也就是康德拉季耶夫周期,這里就不展開了。

 

朱格拉周期是旨在描繪一個 8-10 年的由設備更替和資本投資驅動的經濟周期。當某一時期工業企業開始集中進行設備的更新換代時,全社會固定資產投資加速,推動整體經濟景氣度持續上行,這一階段電力最為緊張。

 

 

我們關心的是朱格拉周期,這是一個8-10年的經濟周期,每到這一周期開始,經濟就會有更替,資本開始投資,當年的電力就會比較緊張,而這一周期與通脹,也能源危機,與貨幣政策是相當一致的。

 

 

我們前期寫過一篇文章:歷史上五次能源大危機,沒有想到閱讀量也是超過了1.5萬次,而前面也分享過一篇文章:電去哪兒了?。

 

這幾篇文章的邏輯串一下,就會發現有著共同的邏輯:電力去了制造業,而制造業電力需求增加是因為經濟周期的規律,電力增加必然引發能源危機,從而引發經濟滯漲,資本主力的經濟危機隨后會到來。

 

資本投資設備->商品需求增加->電力緊張->能源價格暴漲引發危機。

 

先說兩大邏輯與結果:

 

1、2021年是朱格拉經濟周期的開始,資本支出增加與設備投資增加,電力需求增加,電力集中流向制造業。

 

 

從 1981 年至 2020 年我國已經經歷過四輪經濟周期。朱格拉周期的定義, GDP 增速以“谷-谷”劃分法劃分出這四個周期:

 

  • 第一輪周期為1981 年至 1990 年,

  • 第二輪周期為1990 年至 1999年,2000年廣東拉閘限電

  • 第三輪周期為1999 年至 2011年,2011年開始電荒

  • 第四輪周期為2011 年至2020年,2021年全球缺電

 

2020年美國大放水,拜登提出的“四萬億”基建計劃,全球供應鏈開始增加產能,突然發現全球的生產資料開始緊張,口罩缺少,防護服缺少,到最后是冰箱缺少,自行車也不夠用。

 

而中國成為全球的供應加工廠,產業鏈補充產能的需求極大的增加,鐵礦,鋼材,熱卷,甚至銅,鋁紛紛創出歷史的新高。

 

2、朱格拉經濟周期的初期:設備投資增加->大宗商品需求上升->大宗商品價格上漲至高位->滯漲形成->能源危機->股市壓力開始加大。

 

我們統計了期貨品種的大宗商品綜合指數,可以看出在朱格拉初期的商品的需求仍然是非常旺盛,經濟呈現滯漲

 

 

電力需求增加,通常會看到在電力緊張的年份,電網建設需求支出增加,銅在朱格拉經濟周期初期表現最好,因為大部分的機械設備及建筑都需要這一金屬,銅的表現最好。

 

 

考慮到邏輯的嚴密性,我們實際上要解決一個問題:

 

1、朱格拉經濟周期背后的驅動力量是什么?

2、朱格拉經濟周期1862年提出后,持續至今,未來還有效嗎?

 

這可能是未來要研究的一個比較大的課題,牽涉到大類資產配置及宏觀經濟的研究了,我們先假設朱格拉經濟周期是成立的,先看一下歷史上電荒的歷史情形。

03

2002-2003年電荒

2000年后,新一輪朱格拉經濟周期開始,廣東是中國經濟第一大省,機器設備投資增加,電力緊張。

 

 

廣東的GDP在2001年增長近20%,在全國占比上升到11%,可見當時的廣東是多少創業的機會,經濟是如何蓬勃發展,對于電力的需求是多么渴望,隆隆的機器聲與創業的激情融合在一起。

 

  • 2000年:廣東拉閘限電,同年深圳電力緊張。

  • 2001-2002年:限電開始區域化,限電省份達12個,

  • 2003年:電力緊缺的省份增加至18個。

  • 2004年:拉閘限電省份增加至24個,甚至路燈停電。

 

中國2001年-2002年用電量分別增長8.7%和11.6%,,2003年用電增長速度最快的一年,中國電力企業聯合會預計全年增長在15%左右。

 

根據2003年國家煤礦安全監察局調度中心的《煤炭經濟運行簡報》,當年1-10月份累計產煤12.86億噸,同比增長了21.41%,煤炭“社會庫存處于合理水平”。

 

供不應求炒作為“能源危機”并延伸到礦產危機只能加深恐慌,又把能源危機的鍋甩給了煤炭,而煤炭增長的速度實際上是比較高的。

 

也就是,有煤,但是還缺電,因為電力投資不足。

 

一是建設速度滯后于需求增長導致總量不足是根本原因。近年來電力建設投資占全國

 

電力基建投資比例逐步下滑,由“八五”時期的12.09%降到“九五”的10.4%,到2002年僅為7.17%,電力不僅不再“先行”,甚至落后于GDP的增長幅度。而在電力建設速度放慢的同時,電力需求卻在不斷上升。

 

從2000年到2002年,電力需求增速平均為10%左右,高于同期發電裝機增長速度約4.3個百分點。

 

高耗能行業增速過高,用電結構重型化使電力對經濟增長的支撐力下降。鋼材、有色金屬等高耗能產品產量增速超過20%,黑色和有色金屬冶煉用電分別增長25.8%和24.52%。

 

氣候導致隨機性缺電使電力供應雪上加霜。高溫、干旱、江河來水少導致了負荷上升,水電發電量減少。2003年華東、南方、華中電網夏季空調負荷比重均超過30%,部分城市超過40%。

 

2000-2003年缺電,在時隔20年之后的今天是多么熟悉:

 

1、朱格拉周期啟動,鋼鐵與有色產量增長20%,鐵礦,螺紋,銅大漲。

2、電力投資不足,電力投資需要4-5年周期。

3、水電與干旱等自然災害發生。

 

太陽底下沒有新鮮事,過去有的,未來還會再發生。

04

2010-2011年電荒

歷史會重演,在2010年之后又開始新的循環,每次電荒消退后,都是伴隨著GDP開始下滑,因為滯漲在電力緊張時達到頂峰,我們不知道資本主力國家的危機在這兩年會再度發生。

 

2004年,2011年,及目前的電荒消退之時與PPI下降是同樣的路徑。PPI是什么?PPI代表工業品原料,如金融,礦產,原油,煤等。

 

 

根據2000年限電的原因,我們先猜一下,2010年限電的原因必然有下面因素:經濟需求量大,天然災害發生,水電少,高耗能用電大。

 

我們再看一下2011年發改委分析:2011迎峰度夏期間用電缺口達到了2500萬千瓦。受來水偏枯、持續高溫等因素影響,南方電網公司經營區域電力供應持續緊張,貴州、廣西最大缺口一度超過用電需求的25%。

 

高溫天氣+枯水天氣,是不是很熟悉?

 

2010年開始的限電大幕:

 

  • 2010年:華東地區限電,浙江省用電壓力最大。

  • 2010年:江浙等地區節能減排開始限電,高耗能嚴重。

  • 2010年11月:工信部:絕不允許為節能減排拉閘限電。

  • 2011年:24個省份在不同時段采取了限電措施。

  • 2011年1月份:《關于居民生活用電實行階梯電價的指導意見》:居民生活用電階梯式的遞增電價,擬將電價分為3檔,基礎電量為110度或140度,超出最高檔每度電將提價2毛錢,用電量越多,增加電費越多。

 

2011年出臺的提高電價的措施,是不是與2021年的電價浮動標準同出一撤?歷史總是會重演,只是不同的方式。

 

而2000年,2011年,2021年三次朱格拉經濟周期一無一例外,要求高耗能產品進行限電,我們看一下2011年大限電的過程中商品上漲的幅度:

 

  • 泥價格由2020年9月350元/噸,年末500元/噸。

  • 螺紋鋼期貨由2020年9月4300元/噸,2011年2月超5000元/噸。

  • 柴油零售價由2010年9月7300元/噸,2011年4月近8300元/噸。

 

浙江和河北,限電期間工業增加值同比最多分別下了3.6和5.6個百分點,而華東水泥價格在4個月內漲幅超40%,限電結束3個月內下跌10%。

 

浙江企業為保訂單轉用大功率柴油機發電生產,一度導致“柴油荒”,浙江地區是2010-2011年的限電中影響最大,經濟發展也是十分活躍的大省。

 

可見,無論是2000年,2010年的朱格拉周期初期,經濟活動十分活躍,電力需求緊張,我們可以得出資本如下配置:

 

1、限電開始,高耗能產品水泥,鋼鐵,有色必然先限,價格上漲。

2、限電最后,電價大概率上調,買入電力企業股票。

3、柴油發電企業要重點關注,在限電過程中表現好。

 

當然,柴油的價格也會上漲,這一幕不是在2021年又再現了呢,歷史是同樣的重復的。畢竟,咱們研究的目的不是學術討論,最終是要落實到錢袋子上。

05

2020電荒-至今

下圖是全國用電量的累計同比,上一輪朱格拉經濟周期是在2010年開始,用電量大幅增加,2020年下半年開始的需求量也是大幅增加。

 

 

當然,我們國內的電價也是比較便宜的,專業的機構給出的分析如下:

 

 

我國電價相比于外國偏低,與 35 個 OECD 國家相比,我國銷售電價為 0.618 元/kwh,位列倒數第三位,約為各國平均水平的 60%。生活在社會主義國家還是比較幸福的,也是世界優越的制度之一。

 

  • 2020年12月:浙江限電,長沙限電,拉尼娜到來。

  • 2021年3月:動力煤淡季不淡,價格淡季上漲。

  • 2021年9月:江蘇超1000家企業 " 開二停二 "

  • 2021年9月廣東開二停五,只保留15%以下總負荷。

  • 2021年9月云南黃磷、工業硅削減90%產量

  • 2021年10月:遼寧對14個市實施事故拉閘限電。

  • 2021年10月全國31省限電,遼寧最嚴重,電企普遍虧損。

  • 2021年10月:上周電價浮動范圍。

     

    在穩定居民、農業、公益性事業電價前提下,將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%,調整為原則上均不超過20%,加強分類調節,對高耗能行業由市場交易形成價格,不受上浮20%限制。鼓勵地方對小微企業和個體工商戶用電實行階段性優惠。

 

2021年商品上漲的順序與2000年,2010年開啟的朱格拉周期如出一撤:

1、高耗能的鋼鐵,有色,鋁,硅鐵,水泥,黃磷,

2、電力企業價值重估,

3、汽油,柴油上漲,柴油發電機上漲,

4、光伏發電需求增加,純堿與玻璃全年上漲。

 

最典型的是硅鐵與鋁兩個高耗能行業的產品,已經載入史冊:

 

 

我們再回到開篇的能源不可能三角,自然有它的道理,根據權威的電力研究數據,可能在未來煤炭的發電成本會大幅上升,下圖是2020年的發電成本與2050年發電成本的推測數據:

 

 

光伏與風力發電仍然是有成本優勢的,未來將可能要去挑戰能源“不可能三角”,那么純堿與玻璃,或者說光伏ETF未來是不是值得關注呢?每個人都有自己的答案。

06

朱格拉經濟周期、經濟危機、電荒、通脹

我們并不是宏觀經濟學家,宏觀經濟周期研究的目的是來尋找規律,用來判斷商品的頂部或底部,前期我們總結了一些商品與期貨頂部形成的規律,文章鏈接:起爆點!期貨價格頂部+底部的六大特征,如果加上宏觀的框架,可能勝率更高一些。

 

歷次電荒之前,都是經濟危機對于經濟的破壞->隨后經濟重建->貨幣寬松+設備投資增加->電力需求加->商品上漲,尤其是高耗能產品->滯漲引發資本主義國家引發經濟危機。

 

這期間都伴隨著自然災害的發生,譬如:

 

  • 1997年引發東南亞危機,SARS流行引發大恐慌,之后的2000年朱格拉經濟周期開始,電荒隨之而來。

     

  • 2008年美國次貸危機,2008年汶川大地震,極端暴雨天氣襲擊了我們,2010年朱格拉經濟周期開始,電荒隨之而來。

     

  • 2020年,新冠病毒對全球生命與財產進行毀滅性打擊,2020年底拉尼娜嚴寒天氣到來,2021年初美國遭遇冰凍災害,2021年6月份美國遇到炎熱高溫天氣,2021電荒也隨之而來。

 

“要是上次電荒的時候就總結出這些規律就好了,今年可能賺大錢”。橡膠銷售部同事阿膠說。

 

周末,石化廠的期現交易團隊和研究員們都放假,塑料,橡膠,PVC等化工品現貨銷售部的大老爺們在討論電荒。

 

“朱格拉經濟周期,通脹,電荒,經濟危機,自然災害,還是老天說了算?!弊罱黀VC現貨部門銷售同事老金很有感觸,倉庫的貨天天上漲,漲得他每天驚掉了下巴,下游就是不接貨,貨賣不動。

 

“痛并快樂著吧”,老金環顧四周,看行政部位置上沒有人,悄悄點了支煙。剛吸了兩口,優雅吐了一個煙圈,那煙圈空中化作兩個字:寂寞。

 

 

“咔嚓!”其它同事趕緊拍照,原來,辦公室內公司規定不能吸煙,可哪個銷售不吸煙?并且都煙癮極大。接下來大家研究:老金是選擇交吸煙罰款?還是會尋找友情救助?

 

如果尋求友情求助銷毀證據,是請吃烤全羊,還是潮汕牛肉火鍋?

 

老金并沒有注意到,仍然猛吸了幾口,然后把煙頭丟了垃圾筒里,又望了一眼行政部,還好,座位上是空的,于是趕緊打開窗戶,又把空調開了最大的功率,暗自慶幸中

 

其它同事卻已經打開美團了,司機也聞風而動,迅速建群,查看哪兒即有美味,又不堵車,正所謂螳螂捕蟬,黃雀在后。

 

如何讓老金屈服,同事們都已經幫忙想好了,此外省略2000字的故事情節,總之,個個都是高手,司機是高手中的高高手。

 

 

狄大人通過邏輯分析,幫助電煤部分洗脫了電荒這一口鍋的嫌疑,不怪煤炭企,不怪電力公司,更不能冤枉政府。真正的兇手,有可能是朱格拉經濟周期的需求拉動。

 

狄大人:元芳,你怎么看?

元芳:大人,我們是不是先去開個股票與期貨帳戶?

 

狄大人充滿慈祥的眼光,贊許得點了點頭,元芳成熟了!

 

每十年就有一次改變命運的機會,朱格拉周期啟動,商品開始暴漲,投資增加,電荒也如影隨行,朱格拉經濟周期,也是電力需求的周期。

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